煤炭价格下行压力将不仅仅加大,煤炭价格依然

在今日举行的煤炭经济运行分析座谈会上,中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示,今后一段时期,我国煤炭市场需求趋缓与煤炭产能释放的矛盾将愈加突出,煤炭价格下行压力将不断加大,特别是国有大型企业面临业绩考核和内部稳定的多重压力。

经济的复苏带动能源需求恢复尚需时日,而且受即将开始的需求淡季影响,煤炭行业的运行环境仍较困难,煤价仍有进一步的下行压力。 煤价低位震荡 今年1月,全国发电量和用电量数据仍延续了去年以来的下滑趋势。统计数据显示,2009年1月,全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时,同比下降12.30%;全社会用电量同比下滑12.88%,其中广东、浙江等东部发达省份的用电量同比大幅下滑。而由于今年来水较好,全国水电发电量同比上升幅度较大,达到了27.90%,而火电发电量同比下滑超过了行业平均水平,达到了16.70%,也高于上个月的12.40%。 由于下游需求仍未回暖,煤炭价格在当前的位置出现震荡盘整的格局。2009年2月份,全国市场交易煤平均价格与上月相比只有小幅上扬,达到609.81元/吨,而1月份这一价格为604.97元/吨,与去年同期相比的增幅为12.56%,与1月份18.45%的同比增幅相比则有较大幅度的下降。 目前国际能源价格仍然没有回升迹象。国际油价在40美元附近已经波动了相当长的时间,而澳大利亚纽卡斯尔港口动力煤价格更是持续回落。2月26日澳大利亚纽卡斯尔港口动力煤价格已经回落到69.50美元/吨,创出2008年以来的新低。而作为国内煤炭市场风向标的秦皇岛港大同优混的平仓价3月2日为592.5元/吨,逼近去年的最低水平,山西优混的平仓价3月2日达到557.50元/吨,并仍有进一步回落的趋势。 随着全国大部分地区的逐渐转暖,以及水电出力的不断增加,从3月份开始,煤炭消费即将进入传统淡季,再加上政府增加的投资所产生的效果显现仍需时日,我国煤炭市场的价格仍面临下行压力。 国有重点煤矿产销增幅分化 1月份,全国原煤产量共计完成15810万吨,同比下降11%,环比持续下滑。其中国有重点煤矿原煤产量完成11231万吨,同比增长12%,地方煤矿原煤产量完成4579万吨,同比增长-40.8%。 1月份,全国商品煤销售15247万吨,比上月减少7072万吨,其中国有重点煤矿销售10100万吨,同比增幅仅为1%,比上月减少367万吨。从直供电网煤炭库存变化情况来看,高库存状况有所缓解,从去年11月最高的5164万吨下降到1月份的3640万吨,但与去年同期相比仍有近1倍的增幅。考虑到火电机组近期一直开工不足,煤炭市场何时好转仍很难确定。 电企海外寻煤实质影响不大 由于去年年底的电煤谈判无果而终,六大电力企业开始采购国外的煤炭资源,我们认为这给煤炭行业带来的影响更多的是心理层面的。统计数据显示,2008年,中国煤炭进口累计4040万吨,相较于全国27.16亿吨的煤炭产量来说,所占比例微不足道。在目前煤电双方互不妥协的情况下,六大电企进行海外采购更多的是对国内的煤炭企业施加心理压力以利于谈判。 中国目前的煤炭进口主要来自印尼和越南,2008年分别达到了1119万吨和1691万吨,其次是蒙古、澳大利亚和朝鲜,这几个国家分别只有200-400万吨左右,因为运输的原因,进口煤的主要消费地在广东、广西和福建一带,如果再往北方或内地运输,则与国内煤炭相比缺乏经济性。而且这几个国家能供应给我国的煤炭总量也根本无法满足国内的巨大需求,因此,我们认为六大电企从海外进行煤炭采购很难对国内的煤炭市场产生实质影响。 关注资产收购题材 经过近期的快速下跌,目前国内煤炭行业2008-2009年度的平均市盈率水平已全部在10倍以下。我们认为国内煤炭价格尽管仍有下行压力,但回落的空间已不大,而且煤炭上市公司的分红比率也较高,行业仍具备长期的投资价值。同时,考虑到经济的复苏带动能源的需求恢复尚需时日,今年的煤炭均价很难在去年的基础上再有较大的提升,而且受即将开始的煤炭需求淡季影响,行业的运行环境仍不乐观,因此我们给予行业投资评级为:中性:。 我们认为,后市行业的投资机会主要来自于收购母公司资产较为明确的公司,这主要是考虑到未来煤价大幅上升带动公司业绩增长的可能性较小。因此,对于那些有着明确的资产收购预期的公司如盘江股份、恒源煤电等,其产能和业绩提升都有一定的保障,而且这种外延式的扩张还将在一定程度上抵消即将开征的资源税对公司业绩的影响。

5月份以来,全国煤炭市场发生了急剧变化,煤炭产业步入调整期,煤炭需求、产销量、铁路和港口转运量的增速大幅下滑。9月19日,中国煤炭工业协会在京通报称,虽然近期沿海煤炭市场出现了一些企稳迹象,但回升的基础尚不牢固。从目前的煤炭经济运行基本情况来看,下行的压力加大。

今年前5个月,我国煤炭产量同比下降1.8%,销量同比下降2.2%,煤炭净进口1.32亿吨,全社会库存持续30个月在3亿吨以上。根据中国煤炭工业协会监测,6月22日中国煤炭价格指数为145.7点,同比下降17.3点,比年初下降16.1点。

前8个月,全国煤炭产量25.7亿吨,同比增加1.08亿吨,增长4.4%,增幅回落7.9个百分点;全国煤炭销量24.7亿吨,同比增加0.95亿吨,增长4%,回落10.7个百分点。其中,8月产量3.07亿吨,同比减少800万吨,下降2.5%,降幅环比加大1.5个百分点;销量2.89亿吨,同比减少1900万吨,下降6.2%,比上个月扩大3.5个百分点。

在产销量持续下降,价格跌势持续的背景下,煤炭行业的效益也出现大幅下滑。前4个月,煤炭企业利润同比下降42%,与2012年同期相比下降67%;煤炭行业主营业务利润率仅为4.3%,低于全部工业平均水平1.1个百分点。

产销量连降两月

当前,我国宏观经济仍然保持了稳中向好的基本态势,这为煤炭行业形势好转提供了一定的支撑。不过,煤炭行业仍然不能对当前形势掉以轻心。

全国煤炭产量自7月份以来已连续两个月下降。中煤协副会长兼秘书长姜智敏在通报会上称。

姜智敏分析说,从煤炭需求看,国家治理环境、控制煤炭消费总量,煤炭需求将低速增长;能源结构优化,将进一步减少煤炭需求。今后几个月,溪洛渡浙西跨区输电线路将投产,加上之前已投产的跨区输电线路,将使四川、云南等地水电大量输往华东、华南等地;核电还将投产500万千瓦左右,且全部集中在沿海地区,预计减少电煤消耗2000万吨以上。此外,粗钢、水泥、平板玻璃、化肥等主要耗煤产品产量增速明显回落,煤炭消耗下降。

7月,我国煤炭产销售量年内首次出现下降。据中国煤炭运销协会数据,7月全国煤炭产量为3.1亿吨,较上年同期下降1%,煤炭消费量仅为2.95亿吨,较上年同期下降2.7%。中煤协初步测算,前8个月全国煤炭消费约27.1亿吨,同比增长1.4%,增速同比回落8.7个百分点。

从供应角度看,煤炭产能正处于集中释放期,近年一大批新井将建成投产,且多是大型现代化矿井,生产能力强;如果市场供需稍有好转,价格出现回调,一些处于停产半停产状态的中小煤矿将迅速恢复生产。另外,受国际煤炭市场供大于求、煤炭价格偏低,以及一些电厂已经建立比较稳定的进口煤采购渠道等因素影响,煤炭进口总量或将继续保持高位,全年净进口量仍将在3亿吨左右。

与之相互印证的是,全国铁路煤炭发运量自6月份以来已连续3个月同比下降,主要港口发运煤炭同比连降5个月。

供需两端的一增一减,将使处于寒冬期的煤炭产业运行形势雪上加霜。姜智敏说。

8月当月全国铁路发送煤炭1.69亿吨,同比下降11.6%;主要港口发运煤炭5049万吨,同比下降10.4%。前8个月全国铁路累计发送煤炭15.08亿吨,增幅同比回落12.1个百分点;主要港口发运煤炭4.1亿吨,同比下降6.4%。

姜智敏建议,煤炭企业应加强生产总量控制,摆脱单纯追求产量、盲目扩张规模的做法,避免市场过剩压力加大;应落实产能公告制度,加大对违法违规建设和生产行为的查处力度。此外,还要推动行业收费清理整顿等政策落实,推动煤炭进出口政策及时调整,加快建设科学合理的煤炭市场体系。

煤炭进口也在8月出现今年以来单月首次同比萎缩。 8月当月进口煤炭2044万吨,同比下降0.7%,环比减少383万吨,下降15.8%,出现自7月份以来连续两个月的环比下降。前8个月累计煤炭进口1.85亿吨,同比增长46.3%;出口692万吨,同比下降36.6%;净进口1.78亿吨,同比增加6242万吨,增长54.2%。

煤炭企业成本持续增加、利润明显下滑。前7个月,90家大型煤炭企业主营业务成本同比增长30.2%,利润同比下降14.4%。煤炭企业货款回收困难,7月末90家大型煤炭企业应收账款净值1948亿元,同比增长48.7%,净增638亿元,多数企业货款回收中承兑汇票所占比例超过50%,炼焦煤企业货款回收承兑汇票比例超过70%,企业现金流趋紧。山西、内蒙等地部分企业停产或限产。

前8个月,煤炭采选业完成固定资产投资3195亿元,同比增长18.5%,比去年同期回落4.1个百分点,比全社会固定资产投资增幅低1.7个百分点。

库存继续维持高位

中煤协指出,尽管全国煤炭库存在6月份达到最高水平后,近期有所回落,煤炭行业去库存的压力依然很大。

8月末,煤炭企业存煤8785万吨,环比增加562万吨,增长6.8%,同比增加3585万吨,增长69%。重点发电企业存煤8464万吨,环比减少102万吨,下降1.2%,同比增加2296万吨,增长37.2%,存煤可用24天,比去年同期增加9天。主要港口存煤4318万吨,环比减少370万吨,下降7.9%,同比增加1526万吨,增长54.6%。

与此同时,市场煤价下滑。中煤协发布的中国煤炭价格指数由年初的199.5点降至目前的169.9点,下降29.6点。

8月末,秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价620630元/吨,比去年同期下降200元/吨,比7月末上涨5元/吨。三西煤炭主产地50005500大卡市场动力煤价格比7月份下跌1520元/吨。冶金煤价格较年初普遍下调了400元/吨。

煤销协秘书长董跃鹰表示,受国内经济放缓影响,今年全年国内的煤炭需求将与去年持平,或者仅较去年小幅增加。

国家发改委9月20日通报的产业运行情况显示,四大主要耗煤行业钢铁、有色、化工、建材延续弱势。8月份,全国粗钢产量同比下降1.7%,十种有色金属产量增速同比减缓6.7个百分点,化工行业增加值增幅同比回落4个百分点,水泥产量增速同比减缓12.5个百分点,平板玻璃产量同比下降4.2%。 1 2

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